Рекорд «двойного дефицита»
ЦБР опять в шоке. После высокого уровня инфляции в июне — отрицательное сальдо текущих статей платёжного баланса во втором квартале 2017-го. Это рекордная дыра для второго квартала за 20 лет — последний раз такое было в 1997—1998 годах перед кризисом.
С ТЕХ ПОР квартальный дефицит текущего баланса наблюдался только раз — в третьем квартале 2013-го. После значительного профицита в первом квартале 2017-го (23,3 млрд долларов, что в 1,8 раза больше, чем год назад) неожиданно получить минус 0,3 млрд долларов (год назад было плюс 2 млрд долларов) — это действительно сюрприз. Такого не ожидал никто — консенсус-прогноз Bloomberg давал второму кварталу +3,2 млрд долларов. Удар по российскому текущему балансу прошёл по двум направлениям: на 10+ млрд долларов увеличился импорт (почти на четверть при стабильном экспорте) и упал баланс инвестдоходов (в 1,5 раза меньше дивидендов пришло в страну и в 1,5 раза больше — ушло). В первом случае ясно: рост импорта — прямое следствие завышенного курса рубля. Во втором — инвесторы спешат перевести свои деньги в валюту, пока та ещё дешёвая и рубль не упал. Эти 20 млрд долларов потерь банки перевели в валюту и, вероятно, вывезли за границу. ЦБР доигрался с курсом. Теперь мы живём в условиях «двойного дефицита» — бюджета и текущего баланса. Неприятная ситуация отсутствия возможностей для манёвра.
Как отреагировали на это власти? ЦБР сделал вид, что ничего особенного не произошло. А министр минэкономразвития Максим Орешкин невозмутимо заявил, что в третьем квартале 2017-го ожидается дефицит текущего счёта в 5 млрд долларов. «По большому счёту, это нормальная ситуация», — сказал он. Для любителей делать хорошую мину при плохой игре уточню, что 5 млрд долларов дефицита — это абсолютный рекорд для России с 1994 года, то есть почти за четверть века (глубже статистику ЦБР не даёт). Даже перед кризисом 1998 года дефицит текущего счёта был меньше — «всего» 3,8 млрд долларов. Справедливости ради: тогда мы жили в условиях дефицита пять кварталов подряд, тупо удерживая рубль на месте, а сейчас нам обещают пока только два квартала, и рубль уже двинулся в сторону ослабления. Кроме того, +10,6 млрд долларов импорта означает, что на узком кризисном внутреннем рынке стало меньше места для внутреннего производства — со всеми вытекающими последствиями для так называемого восстановительного роста российской экономики.